The Blockchain Group (ALTBG) revient d’entre les morts avec un virage audacieux vers Bitcoin. Après avoir frôlé l’abîme financier en 2023, le groupe se réinvente radicalement en devenant la première “Bitcoin Treasury Company” d’Europe. Désormais, c’est tout ou rien : accumuler massivement de bitcoins pour créer une valeur actionnariale explosive sur le long terme.
The Blockchain Group et sa nouvelle ère Bitcoin
2023 a marqué un tournant radical pour The Blockchain Group (ALTBG), confrontée à des pertes sévères et contrainte de demander une procédure de sauvegarde judiciaire dès décembre. Une tempête financière que l’entreprise traverse péniblement avant que le tribunal de commerce de Nanterre valide, en juillet 2024, un plan de continuation vital. Cette décision marque une renaissance stratégique : le groupe se recentre drastiquement en cédant des filiales telles que S2M, Itaque et Eniblock, allégeant ainsi son périmètre d’environ 5,45 millions d’euros de chiffre d’affaires.
Ce recentrage profite aux deux filiales les plus rentables : Iorga, spécialisée dans les solutions blockchain et web, et Trimane, axée sur la data intelligence et l’intelligence artificielle, deux entités jugées désormais essentielles pour assurer une rentabilité durable. Une réorientation nécessaire pour un avenir désormais tourné vers Bitcoin.
Le 5 novembre 2024, The Blockchain Group (TBG) dévoile officiellement son pivot stratégique audacieux : devenir la première “Bitcoin Treasury Company” européenne. L’ambition est limpide : maximiser la quantité de bitcoins détenus par action afin de générer une valeur exponentielle à long terme. Pour lancer concrètement cette stratégie, une première augmentation de capital d’un million d’euros est bouclée, permettant l’acquisition immédiate de 15 BTC. Les investisseurs initiaux souscrivent à un prix de 0,20 €, soit une surprenante prime de 70 % au-dessus du cours de bourse. La confiance affichée par ces premiers partenaires valide immédiatement la crédibilité de cette nouvelle vision.
Un mois plus tard, le 4 décembre 2024, TBG confirme sa détermination avec une deuxième levée de fonds de 2,5 millions d’euros à un prix encore supérieur (0,30 € par action), spécifiquement destinée à renforcer ses réserves en bitcoins avec l’acquisition de 25 BTC supplémentaires.
La fin de l’année marque aussi un changement majeur à la tête du groupe : le Directeur Général Lionel Rigaud, figure centrale du redressement, laisse sa place à Jean-Philippe Casadepax-Soulet. Ce dernier, auparavant DG délégué, promet de prolonger et d’intensifier cette stratégie Bitcoin, décrivant ce virage comme “innovant” et emblématique du renouveau durable de TBG.
Début 2025, les investisseurs valident massivement cette stratégie audacieuse lors de l’Assemblée Générale Extraordinaire du 21 février, autorisant une émission d’obligations convertibles sans droit préférentiel de souscription (DPS) à hauteur de 48,6 millions d’euros, en prélude à une opération d’envergure historique.
Le 6 mars 2025, The Blockchain Group franchit un cap spectaculaire : une émission obligataire convertible de 48,6 millions d’euros, principalement souscrite en bitcoins par des investisseurs internationaux renommés comme Fulgur Ventures, Adam Back, UTXO Management et TOBAM. Une première mondiale pour une société cotée, l’opération permet l’acquisition de 580 bitcoins supplémentaires, portant le total détenu par l’entreprise à 620 BTC. Grâce à ce mouvement majeur, TBG s’inscrit désormais parmi les 30 sociétés cotées dans le monde détenant les réserves bitcoins les plus importantes.
Parallèlement, TBG crée de nouveaux indicateurs internes, tel le “BTC Yield”, affichant une augmentation spectaculaire de près de 710 % en quelques mois. L’objectif est clair : focaliser les investisseurs sur la croissance exponentielle des réserves de bitcoins par action plutôt que sur les résultats financiers traditionnels.
Résultats financiers
The Blockchain Group
Le 7 avril 2025, la société lance une opération stratégique complémentaire en distribuant gratuitement des Bons de Souscription d’Actions (BSA) à ses actionnaires, leur permettant de souscrire à des actions nouvelles au même prix avantageux que les obligations convertibles, soit 0,544 €. Cette initiative, saluée par les investisseurs, vise à associer étroitement les actionnaires historiques à la croissance future et limiter les effets dilutifs.
Fin avril 2025, TBG dévoile ses résultats annuels : un chiffre d’affaires stabilisé à 13,864 millions d’euros malgré les cessions de filiales et un bénéfice net impressionnant de 1,361 million d’euros contre une lourde perte l’année précédente. Ces résultats marquent le retour à une rentabilité retrouvée grâce à une gestion rigoureuse des coûts et des actifs.
L’entreprise accélère ensuite avec l’annonce d’une Assemblée Générale exceptionnelle prévue pour le 10 juin 2025, visant à autoriser une levée colossale de capitaux allant jusqu’à 10 milliards d’euros. Cet objectif ambitieux doit permettre à TBG d’amplifier massivement sa stratégie “Bitcoin Treasury” sur plusieurs années sans nécessiter de nouvelles autorisations à court terme. Alexandre Laizet, dirigeant influent du groupe, présente cette levée comme essentielle pour consolider définitivement la position de leader européen du groupe dans la gestion stratégique des réserves de bitcoins.
La stratégie “Bitcoin Treasury Company” mise en place par The Blockchain Group (TBG) en novembre 2024 marque un tournant radical dans l’approche financière du groupe. Inspirée directement du modèle éprouvé de MicroStrategy aux États-Unis et de Metaplanet au Japon, elle consiste à placer Bitcoin au centre du bilan de l’entreprise, non comme un simple actif financier, mais comme une réserve stratégique à accumuler indéfiniment.
L’idée centrale est claire : convertir progressivement la trésorerie traditionnelle de la société en bitcoins, tout en maximisant le nombre de bitcoins par action, pour créer une valeur exponentielle sur le long terme. Cette démarche assume pleinement les variations à court terme du cours du BTC, convaincue que la détention durable de bitcoins générera une croissance incomparable pour les actionnaires.
Pour concrétiser cette ambition, TBG a adopté plusieurs mécanismes financiers innovants, démontrant une créativité remarquable dans l’écosystème crypto européen.
Toutefois, ce modèle présente également des défis. La comptabilisation IFRS des bitcoins oblige à une présentation atypique des comptes, les bitcoins étant considérés comme des immobilisations sans réévaluation régulière en résultat. TBG contourne cette contrainte en introduisant le KPI “BTC Yield”, inspiré directement de MicroStrategy, mettant en avant le nombre croissant de bitcoins par action plutôt que les indicateurs financiers traditionnels.
Les montagnes russes du cours de l’action ALTBG
Depuis son virage audacieux vers le Bitcoin, l’action de The Blockchain Group (ALTBG) connaît un parcours digne des montagnes russes : des bas-fonds d’une penny stock en difficulté, elle s’est propulsée au rang de star montante dans le cercle très fermé des valeurs crypto en Europe. Retour en décembre 2023 : le cours est alors sous respirateur artificiel, oscillant péniblement sous la barre symbolique des 0,10 €, victime des difficultés financières et de la procédure de sauvegarde initiée pour stopper l’hémorragie.
L’été 2024 marque une première éclaircie. Avec l’homologation du plan de redressement par le tribunal de Nanterre et les premières annonces d’un retour timide à la rentabilité, le titre reprend doucement vie entre 0,10 € et 0,15 €. Mais c’est véritablement à l’automne, plus précisément en novembre 2024, que le destin de TBG bascule. L’annonce spectaculaire du lancement de la stratégie “Bitcoin Treasury Company” attire soudainement les regards, et une première augmentation de capital réalisée à 0,20 € par action ravive l’intérêt des investisseurs. Le titre termine alors l’année en trombe, clôturant à 0,3115 € le 31 décembre, une envolée de +205 % sur l’année écoulée.
Mais 2025 est l’année de tous les possibles pour ALTBG. Après un léger flottement début janvier autour de 0,26 €, le marché sent venir le vent favorable de l’assemblée générale extraordinaire de février et surtout la levée obligataire historique de mars. À partir de là, c’est l’explosion. Fin mars et début avril, galvanisés par la confirmation officielle que TBG détient désormais un trésor de 620 BTC, les investisseurs affluent massivement. L’action double presque en quelques séances, passant de 0,50 € le 10 avril à 0,85 € fin avril, avant de franchir la barre symbolique des 1 € début mai.
Le 5 mai 2025, ALTBG culmine à un pic intraday historique de 1,34 €, avec un volume impressionnant de 6,3 millions d’actions échangées en une seule séance, avant de clôturer la journée à 1,25 €. À la date du 6 mai, le titre se stabilise à 1,19 €, signant une ascension fulgurante de +300 % depuis début janvier et une progression stratosphérique de +1100 % sur un an.
Cours d’ALTBG en échelle de temps mensuelle
Zonebourse
Ce rallye s’accompagne d’un changement radical de dimension en termes de liquidité. Là où en 2024, le titre végétait avec des échanges quotidiens dépassant rarement les 100 000 actions, 2025 voit ces chiffres bondir à une moyenne quotidienne de 1,4 million d’actions échangées. Durant les journées phares d’avril et mai, les volumes explosent littéralement avec des pics de 3,5 à 4 millions d’actions par jour.
Pour autant, cette flambée s’accompagne d’une volatilité extrême qui met les nerfs des investisseurs à rude épreuve. Des variations quotidiennes de plus de 10 % deviennent monnaie courante : le titre prend ainsi +16 % puis +15 % les 22 et 23 avril, grimpe de +28 % en une seule séance le 2 mai, et encore +14 % le 5 mai. Mais chaque poussée est suivie de corrections brutales, rappelant que l’investissement en TBG reste une affaire de sang-froid.
La direction assume pleinement ce phénomène, arguant que la volatilité est non seulement inévitable mais bénéfique, puisqu’elle génère davantage de liquidité et facilite ainsi les futures levées de fonds. Néanmoins, la prudence reste de mise, notamment en raison d’une capitalisation boursière qui demeure modeste—environ 120 millions d’euros fin avril 2025 (base non diluée) et autour de 220 millions d’euros une fois les obligations converties—rendant le titre particulièrement sensible aux mouvements spéculatifs à court terme.
En définitive, l’action ALTBG est devenue en quelques mois le symbole d’une audace financière récompensée, mais qui ne manquera pas d’exiger vigilance et discernement des investisseurs face à un parcours boursier digne d’un scénario hollywoodien.
Ce qu’il faut retenir
Ce qui alimente la hausse
- Narratif fort et inédit en Europe : TBG se positionne comme la première Bitcoin Treasury Company cotée en Europe, en copiant (voire en adaptant) le modèle de MicroStrategy. Ce narratif séduit fortement les investisseurs crypto et les spéculateurs boursiers.
-
Effet levier du marché : en injectant massivement des capitaux (levées de fonds convertis directement en BTC) tout en créant de nouveaux indicateurs comme le BTC per share ou BTC yield, TBG produit un effet mécanique d’accumulation de bitcoins par action, qui flatte les comparaisons, mais n’est pas directement lié à la rentabilité opérationnelle. -
Engouement médiatique et mimétisme : le relais de cette histoire dans des médias spécialisés, puis dans la presse économique grand public, a attiré un flux massif de nouveaux investisseurs particuliers, surfant sur l’analogie avec MicroStrategy ou l’envolée du BTC. -
Hausse autoentretenue : comme souvent en Bourse, la hausse du cours attire de nouveaux acheteurs, qui font grimper encore plus le titre, alimentant un cycle spéculatif. Le volume record échangé ces dernières semaines le confirme.
Mais peu de fondamentaux classiques soutiennent la valorisation
- Les revenus 2024 sont en baisse (-32 %) à 13,8 M€, et les activités opérationnelles (Iorga, Trimane) sont loin de justifier une valorisation supérieure à 100 M€.
-
La rentabilité retrouvée est en partie liée à des éléments exceptionnels (cession de filiales déficitaires, reprise de provisions), pas à une croissance interne durable. -
L’essentiel de la valorisation boursière actuelle repose sur la thèse “le BTC va monter” – si le BTC stagne ou baisse, tout le modèle de TBG devient beaucoup moins attractif.