La stabilité récente de Bitcoin (BTC) au milieu des troubles du NASDAQ entraînées par des tarifs a généré de l’excitation parmi les acteurs du marché concernant le potentiel de la crypto-monnaie en tant qu’actif paradis. Pourtant, les Bulls pourraient vouloir garder un œil sur le marché des obligations où la dynamique qui a caractérisé le crash covide de mars 2020 pourrait émerger.
Le NASDAQ, l’indice technologique de Wall Street, connu pour être positivement corrélé à Bitcoin, a baissé de 11% depuis que le président Donald Trump a annoncé mercredi des tarifs réciproques sur 180 nations, dégénérant les tensions commerciales et dessinant des relevés de représailles de la Chine. D’autres indices américains et des marchés mondiaux ont également fait des coups aux côtés de pertes nettes dans les devises à risque comme le dollar australien et un recul en or.
Le BTC est resté largement stable, continuant de se négocier au-dessus de 80 000 $, et sa résilience est considérée comme un signe de son évolution dans une haie macro.
« Le S&P 500 est en baisse d’environ 5% cette semaine alors que les investisseurs se préparent à des vents contraires de bénéfices axés sur le commerce. Le spécialiste des investissements à 21Shares, a déclaré à Coindesk dans un e-mail.
La perception de la stabilité pourrait rapidement se transformer en une prophétie auto-réalisatrice, solidifiant la position de BTC en tant qu’actif de refuge pour les années à venir, comme le note le macroscope sur X.
Risques commerciaux de base du Trésor
Cependant, une forte volatilité des inconvénients à court terme ne peut être exclue, d’autant plus que le «commerce de base du marché du Trésor» fait face à des risques en raison de la turbulence accrue des prix des obligations.
Le commerce de base implique des fonds spéculatifs à effet de levier, opérant apparemment à des ratios de levier de 50 à 1, exploitant des écarts de prix mineurs entre les contrats à terme et les titres du Trésor. Ce commerce a explosé à la mi-mars 2020 alors que le coronavirus menaçait de faire dérailler l’économie mondiale, conduisant à un « tiret pour les espèces » qui a vu les investisseurs vendre presque tous les actifs pour la liquidité en dollars. Le 12 mars 2020, la BTC a chuté de près de 40%.
« Lorsque les pics de volatilité du marché – comme il l’est maintenant – il déniche des métiers de transport très à effet de levier vulnérables aux grandes mouvements du marché. L’explosion sur le marché du Trésor américain en mars 2020, qui a perturbé les métiers de transport, est un exemple récent. Le risque de levier de transport à effet de le transport est élevé … », a déclaré Robin Brooks, directeur général et économiste en chef de l’Institut international de financement,.
Le risque est réel car, la taille du commerce de base à la fin du mars était de 1 billion de dollars, le double du décompte en mars 2020. Le positionnement est tel qu’un point de base d’un point de base dans les rendements du Trésor (qui évolue à des prix) entraînerait un changement de 600 millions de dollars dans la valeur de leurs paris, selon ZeroHedge.
Ainsi, une volatilité accrue dans les rendements du Trésor pourrait provoquer une explosion de type confortable, conduisant à une vente généralisée de tous les actifs, y compris le bitcoin, pour obtenir de l’argent.
Vendredi, l’indice de déplacement, qui représente la volatilité implicite ou attendue de 30 jours sur le marché du Trésor américain, a bondi de 12% à 125,70, le plus élevé depuis le 4 novembre, selon Data Source TradingView.
La gravité de la situation est soulignée par un récent document de l’institution de Brookings, qui conseille à la Réserve fédérale d’envisager des interventions ciblées sur le marché du Trésor américain, soutenant spécifiquement les fonds spéculatifs engagés dans le commerce de base en période de stress sévère du marché.
Voyons comment les choses se déroulent dans la semaine à venir.