Avec 1,4 milliard de dollars de liquidations cryptographiques en une journée, faisons-nous juste démarrer – ou près de la fin de la fin?
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Les tarifs servent les marchés mondiaux
En ce qui concerne le 7 avril, l’environnement du marché mondial a fait un ralentissement net, déclenché par un seul changement de politique. Le 2 avril, le président Donald Trump a annoncé ce qu’il a appelé les tarifs de la «Journée de la libération» – des droits d’importation agressifs qui ont immédiatement changé le ton sur les marchés de l’équité et de la cryptographie.
Le régime tarifaire de Trump a balayé. Les importations du Canada et du Mexique sont désormais confrontées à une obligation de 25%, tandis que les produits chinois ont été frappés par un tarif supplémentaire de 34%. Dans certains cas, les produits d’autres pays sont confrontés à des tarifs combinés grimpant jusqu’à 54%.
Pour les importations chinoises, l’effet en couches des tarifs nouveaux et existants signifie que de nombreuses marchandises entrent maintenant aux États-Unis sous un taux effectif supérieur à 54%.
L’impact sur le marché boursier américain a été rapide. Le 4 avril, le marché avait perdu près de 5,5 billions de dollars en valeur en seulement deux jours. Le S&P 500 a perdu 2,4 billions de dollars le 3 avril, suivi de pertes abruptes supplémentaires le lendemain.
En pourcentage, le Dow Jones a chuté de plus de 4 000 points, soit 9,48%, le S&P 500 a chuté de 10% et le Nasdaq a plongé 11% – le tout en 48 heures.
La décision de Trump a été rencontrée avec une réponse rapide. Le 4 avril, la Chine a annoncé un tarif de représailles de 34%, dégénérant la situation et soutenant les sentiments du marché.
La volatilité qui en résulte a été ressentie sur les marchés mondiaux. En ce qui concerne le 7 avril, les pertes totales entre les principaux indices américains sont estimées à une fourchette de 6 à 7 billions de dollars, les chiffres exacts étant toujours mis à jour.
L’indice de volatilité CBOE (VIX), «Fear Gauge» de Wall Street, a atteint un sommet pluriannuel, atteignant 60 avant le 7 avril. Ce niveau n’a pas été vu depuis la hauteur de la pandémie Covid-19 et, avant cela, pendant la crise financière de 2008, lorsque la VIX a augmenté à presque 80.
Les marchés mondiaux en dehors des États-Unis ont également été durement touchés. Le composite de Shanghai chinois a baissé de plus de 7% et Nikkei au Japon a chuté de près de 8%. Les marchés obligataires montrent également des contraintes, les rendements du Trésor, les rendements du Trésor, les rendements de 2 ans augmentaient et les rendements de 10 ans en baisse.
La volatilité ne s’est pas limitée aux actions. Le marché de la cryptographie a également pris un coup, avec des données de coiglass montrant 1,4 milliard de dollars de liquidations au cours des dernières 24 heures au 7 avril – l’un des totaux d’une journée les plus élevés ces derniers mois.
Bitcoin (BTC) a chuté de près de 8% à 76 500 $, touchant brièvement des bas près de 74 400 $. Ethereum (ETH) a chuté de 17% au niveau de 1 500 $, avec une brève baisse à 1 415 $. D’autres grands Altcoins ont emboîté le pas: Ripple (XRP) a diminué de 16%, se négociant désormais environ 1,76 $, tandis que Solana (Sol) est tombé à environ 101 $.
Le PDG de BlackRock, Larry Fink, dans une lettre aux actionnaires, a décrit le climat actuel comme une «anxiété économique généralisée», ajoutant que de telles mesures tarifaires imprévisibles ont rendu la planification financière «impossible» pour les entreprises essayant d’évaluer les chaînes d’approvisionnement mondiales.
Alors, qu’est-ce qui stimule exactement cette vague de ventes? Comment les experts interprètent-ils le chemin à venir? Et à quel point les choses pourraient-elles de manière réaliste? Regardons de plus près.
Pourquoi la crypto est-elle en panne?
Lorsque les tarifs augmentent, il en va de même pour les coûts des marchandises importées, ce qui fait généralement une augmentation de l’inflation, en particulier lorsque ces tarifs sont répandus et s’appliquent aux principaux partenaires commerciaux.
L’annonce de Trump, ciblant plusieurs régions, a ravivé les craintes d’une guerre commerciale mondiale. Pour les investisseurs, ce changement dans le climat économique change tout.
En période d’incertitude économique, les actifs plus risqués sont généralement les premiers à être vendus. Cela comprend les actions, mais aussi la crypto. Bien qu’ils soient souvent considérés comme indépendants des marchés traditionnels, l’histoire montre que pendant les périodes de stress aigu, les actifs numériques ont tendance à se comporter plus comme des stocks technologiques qu’à des refuges.
Ce modèle était clairement visible début février, lorsqu’une série de tarifs précédents a conduit à 2,2 milliards de dollars de liquidations cryptographiques, poussant le bitcoin à 92 000 $. Maintenant, ce modèle se répète, mais à plus grande échelle.
L’ajout de complexité à la situation est les perspectives de taux d’intérêt. Dans une économie de ralentissement, la Réserve fédérale devrait généralement réduire les taux. Cependant, les tarifs compliquent ce livre de jeu.
Étant donné que les tarifs sont inflationnistes, ils limitent la flexibilité de la Fed. Si l’inflation augmente, la banque centrale peut être forcée de retarder les baisses de taux attendues, ou même d’augmenter à nouveau les taux.
Des taux plus élevés réduisent la liquidité, ce qui tend à nuire le plus aux marchés spéculatifs. La crypto, étant l’une des classes d’actifs les plus sensibles à la liquidité, réagit souvent fortement à ces changements.
C’est là que le sentiment institutionnel devient critique. Selon la lettre de Kobeissi, une newsletter macro largement suivie, le marché est entré dans une phase où la peur commence à dominer.
Dans un article sur X, Kobeissi a noté que le marché avait «perdu sa nature ordonnée», avec des actifs vendus à tous les niveaux – y compris des refuges traditionnels comme l’or, qui ont brièvement plongé en dessous de 3 000 $ par once.
Une telle vente à large base indique souvent que le marché entre dans une phase de capitulation, où les investisseurs ne prennent plus de décisions stratégiques mais se concentrent plutôt sur la préservation du capital.
À l’appui de ce changement de sentiment, les données de mars révèlent que le capital institutionnel a rotatif des actions américaines au rythme le plus rapide depuis des années, resserrant la liquidité entre les classes d’actifs.
Et comme le capital sort des actions, il ne coule pas dans la crypto. Au lieu de cela, il se dirige vers des instruments en espèces à court terme et des pièces défensives.
À quel point cela peut-il empirer?
La vente que nous assistons n’est peut-être pas la pire. Si les tendances actuelles persistent et que les représailles augmentent comme prévu, l’économie mondiale pourrait se diriger vers l’une de ses périodes les plus difficiles depuis plus d’une décennie.
Commençons par le commerce. Selon Oxford Economics, si tous les principaux partenaires commerciaux américains réagissent avec des tarifs réciproques, les volumes commerciaux mondiaux pourraient rétrécir à des niveaux non vus depuis la crise financière de 2008, à l’exclusion de la période Covid-19.
Ce scénario n’est plus hypothétique – la Chine a déjà imposé un tarif de représailles de 34%, et d’autres réponses de l’UE, du Japon et d’autres grandes économies sont largement attendues.
La Tax Foundation estime que le plan tarifaire complet de Trump pourrait entraîner une augmentation d’impôt de 1,8 billion de dollars sur les consommateurs américains. Cela pourrait réduire les importations américaines de 900 milliards de dollars en 2025, resserrer les chaînes d’approvisionnement et augmenter le coût des marchandises sur plusieurs secteurs.
Les taux de tarif approchent rapidement des niveaux historiques. Si les politiques réciproques se poursuivent, le taux de tarif moyen américain pourrait dépasser 33%, approchant de l’ère Smoot-Hawley des années 30 – largement considérée comme l’un des facteurs qui a approfondi la Grande Dépression. Pour le contexte, les États-Unis n’ont pas connu des niveaux de tarif moyens supérieurs à 20% depuis 1946.
Les secteurs clés sont déjà sous pression. À midi le 4 avril, Apple et Nike avaient perdu 470 milliards de dollars en valeur marchande combinée, selon The Guardian.
Les actions de Boeing ont chuté de 10%, alors que les perturbations renversent par les chaînes d’approvisionnement en aérospatiale, en particulier en Chine et au Vietnam, des pays confrontés à des tarifs de 52% et 46%, respectivement.
Les industries de la technologie, du commerce de détail et de la fabrication qui dépendent de l’approvisionnement mondial supportent le poids précoce de ces changements de politique.
L’impact de macro plus large commence à prendre forme. JPMorgan a averti, dans des commentaires à CNN, d’une récession potentielle américaine et mondiale en 2025 si ces mesures commerciales persistent.
L’investisseur Bill Ackman a capturé la préoccupation du marché dans un récent poste, avertissant que la confiance des entreprises s’érode rapidement. Bien qu’il soutient la réforme des déséquilibres commerciaux mondiaux, Ackman prévient qu’une approche tarifaire multi-front à grande échelle nuire à la réputation de l’Amérique en tant que partenaire commercial stable.
Si Trump continue sans pause, écrit Ackman, le résultat pourrait être un gel de l’investissement des entreprises, un effondrement des dépenses de consommation et des licenciements généralisés, en particulier dans les petites et moyennes entreprises qui ont moins de capacité à absorber les augmentations de coûts soudains.
Si un ralentissement mondial se matérialise – tiré par le rétrécissement du commerce, la hausse de l’inflation et la politique monétaire plus stricte – le capital continuera de couler des actifs à risque. Et la crypto sera probablement en haut de cette liste.
Quelle est la prochaine étape pour Bitcoin et Crypto?
Il y a peu de désaccord que nous sommes actuellement dans un environnement macro-stress. Selon les analystes de Crypto, Bitcoin peut être confronté à une douleur plus à court terme, mais le cas à long terme pour son rôle dans une économie mondiale fragmentée se renforce.
Jamie Coutts, un technicien du marché agréé et stratège de crypto anciennement chez Bloomberg, souligne que Bitcoin teste les niveaux critiques, en particulier «le sommet de la gamme de 7 mois de l’année dernière», tel que défini par les métriques en chaîne comme les volumes d’échange et l’URPD (UTXO réalisé la distribution des prix).
Ce qui rend ce moment unique, explique Coutts, c’est que Bitcoin est devenu l’un des seuls actifs de risque permettant aux macro-investisseurs d’exprimer des inquiétudes concernant l’escalade de la guerre commerciale.
« Lorsque la poussière s’installe, Bitcoin mènera alors que le monde se rend compte que ce n’est pas seulement une réserve de valeur … c’est un actif en dehors du système spécialement conçu pour le règlement commercial », a-t-il déclaré.
Coutts a également cité un récent rapport de BlackRock, le plus grand gestionnaire d’actifs au monde, qui mettait l’accent sur la position de Bitcoin en tant qu’actif non souverain »rare, mondial, décentralisé et non soverign. »
Alors que BlackRock ne cesse de l’appeler une monnaie de règlement, il reconnaît la valeur claire de Bitcoin dans les portefeuilles exposés aux risques géopolitiques et macroéconomiques.
Pendant ce temps, Michaël Van de Poppe, un commerçant et analyste bien connu, estime que les mouvements de prix axés sur la panique ne sont pas encore terminés.
Avec Bitcoin en baisse de près de 30% par rapport à ses sommets récents, il s’attend à des tests supplémentaires des niveaux de soutien, peut-être aussi bas que 70 000 $, surtout s’il n’y a pas de retard dans les tarifs ou si la Réserve fédérale n’appelle pas une réunion de politique d’urgence.
Cependant, Van de Poppe considère également ces niveaux comme des opportunités d’achat à long terme potentielles: «Dans 12 à 24 mois, vous serez heureux que vous ayez acheté dans ces domaines», a-t-il déclaré.
D’autres encadrent la baisse de prix actuelle en tant que configuration pour un changement plus large du récit. Geoffrey Kendrick, responsable mondial de la recherche sur les actifs numériques à Standard Chartered, note que Bitcoin pourrait évoluer vers une couverture contre les risques induits par les tarifs.
Dans une note partagée avec le bloc, il a connecté la position croissante de l’isolation américaine aux préoccupations croissantes concernant l’exposition à la fiat: «L’isolationnisme américain s’apparente à des risques accrus de détention de Fiat, ce qui profitera finalement à Bitcoin», a écrit Kendrick.
Il a identifié 76 500 $ comme un niveau de soutien critique, marquant le sommet de la journée après les élections américaines, et mettait l’accent sur la force relative de Bitcoin par rapport aux principales actions technologiques, à part Microsoft et Google.
Dans l’ensemble, bien que la volatilité à court terme puisse persister, en particulier avec les escalades tarifaires façonnant les attentes des taux et les flux de capitaux, la thèse à long terme pour le bitcoin gagne du terrain.
Cependant, la prudence est toujours justifiée. Si les tarifs se développent davantage ou si l’inflation accélère, le bitcoin pourrait faire face à une pression renouvelée aux côtés des marchés plus larges. Le marché reste très volatile, il est donc important de négocier judicieusement et de ne jamais investir plus que vous ne pouvez vous permettre de perdre.