2024 a marqué un tournant pour le mining de Bitcoin. Autrefois miroir amplifié du cours du BTC, le secteur a pris son indépendance, brisant la corrélation historique entre prix du bitcoin et performances des actions minières. Entre l’essor des ETFs, la pression du halving et la diversification vers l’IA, les mineurs évoluent dans un écosystème radicalement transformé. On en parle dans l’Analyse Cryptique, après les actualités essentielles à retenir cette semaine.
Block 1 : Les actualités essentielles
La Corée du Nord devient l’un des plus grands détenteurs de bitcoins au monde
Grâce aux cyberattaques du groupe Lazarus, la Corée du Nord figure désormais parmi les plus grands détenteurs de bitcoins (BTC), dépassant des pays comme le Bhoutan et le Salvador. Cette montée en puissance est liée au piratage historique de la plateforme Bybit, le 21 février 2025, où 1,4 milliard de dollars ont été volés. Ce vol record s’ajoute aux précédents exploits de Lazarus :
- 308 millions dérobés chez DMM Bitcoin en 2024
- 615 millions subtilisés à Ronin en 2022
- 1,34 milliard volés en cryptomonnaies en 2024, soit 61 % des fonds hackés cette année-là
Le gouvernement américain estime que la moitié du financement des armes nord-coréennes provient des cyberattaques et du vol de cryptomonnaies.
Solana débarque sur le marché des futures du CME
Le Chicago Mercantile Exchange (CME) a officiellement lancé, lundi, le trading de contrats futures sur Solana (SOL), marquant une avancée majeure pour son intégration dans la finance traditionnelle. Ces contrats, disponibles en formats de 25 et 500 SOL, permettent aux investisseurs de mieux gérer leur exposition à cet actif. Selon Giovanni Vicioso, responsable crypto du CME, cette expansion répond à une forte demande institutionnelle. En parallèle, plusieurs gestionnaires d’actifs préparent le lancement d’ETF spot sur SOL.
Pavel Durov quitte la France pour Dubaï, le TON bondit de 18 %
Après son arrestation en août dernier et plusieurs mois sous contrôle judiciaire, le fondateur de Telegram, Pavel Durov, a obtenu l’autorisation de quitter la France pour Dubaï. Cette annonce a entraîné une envolée de 18 % du prix du TON de The Open Network. Accusé de ne pas coopérer avec les autorités, Durov avait payé une caution de 5 millions d’euros et devait se présenter deux fois par semaine au commissariat. Son départ temporaire marque un tournant dans l’affaire, mais le TON reste en dessous de son prix d’avant son arrestation. Pour l’instant, le fondateur de Telegram ne s’est pas exprimé publiquement sur la situation.
Toulouse devient la première ville européenne à accepter les cryptomonnaies pour le métro
Depuis le 17 mars 2025, Toulouse innove en permettant aux usagers de son réseau de transports, Tisséo, de payer leurs trajets en BTC, ETH, XRP ou USDT. Cette expérimentation, inédite en Europe, vise à moderniser les services publics et diversifier les moyens de paiement. Les transactions s’effectuent via l’application mobile de Tisséo et sont instantanément converties en euros grâce à la fintech Lyzi. Toutefois, en France, ces paiements sont soumis à la flat-tax de 30 %, ce qui complique leur usage pour les résidents français. Cette initiative pourrait néanmoins bénéficier aux touristes et encourager une adoption plus large des cryptos dans les services publics.
Block 2 : L’Analyse Cryptique de la semaine
2024 : Le grand écart entre le bitcoin et les actions de minage
En 2023, les actions des entreprises de minage de Bitcoin suivaient une règle simple : elles amplifiaient chaque mouvement du BTC. Quand le bitcoin s’envolait, elles grimpaient encore plus haut. Quand il chutait, elles s’effondraient plus brutalement. Mais en 2024, cette corrélation s’est brisée. Malgré des sommets historiques pour le BTC, les actions des mineurs n’ont jamais retrouvé leurs pics passés. Pourquoi ? Parce que le minage de Bitcoin est entré dans une nouvelle ère, où plusieurs tendances redessinent le paysage du secteur.
- L’adoption institutionnelle : les ETF spot prennent le relais
Janvier 2024 a marqué un tournant avec l’arrivée des ETF spot sur bitcoin. En quelques mois, ces produits ont accumulé plus de 1,3 million de BTC et dépassé les 100 milliards de dollars d’actifs sous gestion. Résultat ? Les investisseurs institutionnels, qui utilisaient autrefois les actions des mineurs comme proxy pour s’exposer au BTC, ont désormais un accès direct et liquide à l’actif. Avant les ETF, les fonds achetaient du Riot Platforms ou du MARA pour capter la hausse du bitcoin. Aujourd’hui, ils préfèrent acheter du BTC en direct. Une réallocation massive du capital, qui a profondément modifié les dynamiques du marché.
- Le Halving et ses conséquences : une rentabilité sous pression
Le quatrième halving du Bitcoin en avril 2024 a réduit de moitié la récompense des mineurs, passant de 6,25 BTC à 3,125 BTC par bloc. Jusqu’ici, les halvings s’accompagnaient souvent d’une hausse du prix du bitcoin, compensant la perte de revenus. Pas cette fois.
Pourquoi ?
- Difficulté réseau record : La puissance de calcul du réseau a explosé, rendant les récompenses encore plus compétitives.
- Baisse des frais de transaction : Moins de congestion sur le réseau signifie moins de frais perçus par les mineurs.
- Effondrement du hashprice : Malgré un bitcoin en hausse de 120 %, la rentabilité brute des mineurs (revenus par unité de calcul) s’est effondrée de 75 %.
Hashrate Index
Luxor
Face à cette pression, l’industrie du minage a dû s’adapter. Consolidation, restructurations, et nouvelles stratégies ont marqué l’année 2024.
- L’essor des produits dérivés sur le hashrate : une révolution pour les mineurs
Un phénomène discret mais fondamental a émergé : le marché des dérivés sur le hashrate. En clair, les mineurs peuvent désormais se couvrir contre la volatilité du bitcoin en verrouillant à l’avance leurs revenus via des contrats dérivés. Avant, les revenus des mineurs dépendaient des fluctuations journalières du BTC. Impossible de prévoir la trésorerie, difficile d’obtenir du financement. En 2024, les choses ont changé :
- Explosion du marché OTC : Le volume des contrats sur Luxor a bondi de 500 % en un an.
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Arrivée des marchés régulés : Bitnomial a lancé les premiers contrats à terme régulés sur le hashrate.
L’impact est majeur : les mineurs peuvent désormais vendre leur puissance de calcul à l’avance, comme les producteurs d’électricité vendent leur production via des contrats à terme. Une avancée qui leur offre une meilleure stabilité financière et un accès plus large aux financements institutionnels.
- L’alliance du minage et de l’IA : une convergence stratégique
Sous pression financière, certains mineurs explorent un nouveau relais de croissance : l’intelligence artificielle et le high-performance computing (HPC). Pourquoi ? Parce que l’infrastructure nécessaire au minage et à l’IA est similaire : des fermes de serveurs massives, une consommation énergétique colossale, et des besoins en refroidissement avancés.
Mais la transition n’est pas simple. Contrairement au minage, les data centers IA nécessitent un investissement bien plus lourd. Un mégawatt dédié au Bitcoin coûte des centaines de milliers de dollars, contre plusieurs millions pour un centre HPC. Pourtant, certaines entreprises prennent déjà le virage hybride :
L’idée ? Transformer des infrastructures minières en data centers capables d’héberger du calcul intensif. Un pivot qui pourrait changer la donne pour les acteurs du secteur.
Le minage en 2025, ce n’est plus juste une question de prix du bitcoin. Le secteur se transforme sous l’effet des flux institutionnels, des nouveaux outils financiers et de la diversification vers l’IA. Face aux coûts croissants et à la pression post-halving, seuls les plus innovants survivront. Pour les investisseurs, les actions minières ne sont plus un simple pari sur le BTC. Elles évoluent dans un écosystème bien plus complexe, où l’efficacité, la gestion du risque et la capacité d’adaptation seront les clefs du succès. Reste à voir qui saura tirer parti de cette nouvelle donne… et qui sera balayé par la tempête.
Block 3 : Tops & Flops
Palmarès des cryptomonnaies
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Zonebourse
Block 4 : Lectures de la semaine
Des vétérans du renseignement américain ont aidé une entreprise de crypto à prospérer, ignorant l’existence d’un pirate informatique infâme derrière elle (The Washington Post, en anglais)
Sous Trump, les scientifiques de l’IA sont invités à éliminer les “biais idéologiques” des modèles puissants (Wired, en anglais)