Plus de 14 milliards de dollars de contrats d’options de Bitcoin devraient expirer en déribut à 08h00 UTC le vendredi 28 juin. Les options sont l’une des plus grandes colonies trimestrielles cette année et ont déjà commencé à influencer les attentes du sentiment et de la volatilité sur les marchés cryptographiques.
Selon les données fournies par les métriques Deribit, un total de 141 271 contrats d’options Bitcoin expireront, avec un intérêt ouvert s’élevant à plus de 40% du total de Deribit.
Chaque contrat sur Deribit équivaut à un BTC, portant la valeur notionnelle totale des contrats expirés à plus de 14 milliards de dollars aux prix actuels. Le prix au comptant de Bitcoin s’élevait à près de 107 300 $ au moment du reportage.
L’augmentation du ratio d’appel envoie des signaux de sentiment du marché mixte
Menant à l’expiration, les investisseurs ont augmenté leur utilisation des options de vente, ce qui a porté le ratio d’intérêt ouvert de Bitcoin à 0,72. Une augmentation du rapport de l’appel est interprétée comme un signal baissier.
Cependant, certains analystes estiment que la lecture baissière peut être simplifiée à l’excès dans ce cas. Lin Chen, responsable du développement commercial pour l’Asie à Deribit, a noté qu’une grande partie de la récente activité de vente semble être motivée par des «put de trésorerie», une stratégie de génération de rendement commune.
Dans cette approche, les investisseurs vendent des options de put tout en gardant suffisamment de capital dans la réserve pour acheter BTC si les prix baissent et que les put sont exercés. Cette tactique s’apparente à la collecte d’une prime en échange d’une volonté d’acheter du bitcoin à prix réduit, et ne signifie pas nécessairement que le marché est carrément pessimiste.
Les options d’appel mènent, mais seulement une fraction rentable
Sur les 141 271 contrats à l’expiration du vendredi, 81 994 sont des options d’appel et les autres sont des points. Pourtant, malgré le volume des appels, la plupart d’entre eux devraient expirer sans valeur.
Selon Deribit, près de 20% des options d’appel sont actuellement «en argent», avec des prix d’exercice inférieurs au niveau de papier actuel de 106 000 $. Une partie des détenteurs d’appels a déjà obtenu des positions rentables au cours du cycle haussier du premier trimestre 2024-Q1 2025.
Les détenteurs de positions rentables peuvent chercher à réserver des gains ou à renverser leur exposition à de futurs contrats, et les deux mouvements peuvent augmenter la volatilité du marché à court terme. Deribit s’attend à un pic de mouvement du marché autour de la fenêtre d’expiration, compte tenu de sa taille et de sa signification trimestrielle.
Fourchette de négociation serrée, douleur maximale près de 102 000 $
Il est peu probable que la plupart des contrats expirés avec les prix d’exercice extrêmes paient. L’option d’achat de 300 $ a le plus grand intérêt ouvert parmi les contrats hors de l’argent, ce qui montre que certains commerçants ont parié sur un rassemblement soutenu au premier semestre qui n’a pas réussi à se matérialiser.
Le «point de douleur maximum» pour cette expiration, le niveau de prix auquel le plus grand nombre d’options acheteurs subirait des pertes, est calculé à 102 000 $. En milieu de semaine, le prix de Bitcoin se consolide entre 106 000 $ et 107 500 $, juste au-dessus de ce seuil.
Les frappes loin de l’argent ont des intervalles plus importants, tandis que ceux qui proches du prix actuel sont plus granulaires. Les incréments disponibles comprennent 50 $, 100 $, 500 $, 1 000 $, 5 000 $ et 10 000 $, plusieurs possibilités de couverture et spéculatives pour les commerçants.
Crypto Market Maker WinterMute a indiqué que les commerçants vendent des chevaux, une stratégie qui profite lorsque la volatilité diminue et rédige des options d’achat autour du niveau de 105 000 $ tout en étant à court terme à 100 000 $.
«Les flux sont biaisés neutres avec un chevauchement / appel vendant environ 105k et des putting à 100 km… pointant des attentes d’action de prix serrée dans l’expiration», a supposé le bureau OTC de Wintermute.
Modèle de prix du graphique horaire Bitcoin. Source: TradingView
Sur le graphique quotidien, le bitcoin marche sur un canal de tendance horizontal et les investisseurs recherchent des signaux d’une cassure ou d’une rupture de la plage actuelle.