Alors que les marchés mondiaux vacillent sous le choc tarifaire de Donald Trump, un actif inattendu résiste : le bitcoin, pourtant souvent jugé trop jeune, trop volatile, fait preuve d’une solidité qui intrigue. Pour Bernstein, cette résilience n’a rien d’un hasard : elle marque peut-être un tournant stratégique. On en parle dans l’Analyse Cryptique, après les actualités essentielles à retenir cette semaine.
Block 1 : Les actualités essentielles
Bitcoin (BTC) : Strategy encaisse 6 milliards de pertes latentes au 1er trimestre
La baisse du cours du bitcoin pèse lourd sur Strategy. L’entreprise de Michael Saylor, qui détient 528 185 BTC, affiche une perte latente de 5,91 milliards de dollars pour le 1er trimestre 2025, selon un document remis à la SEC. Le BTC ayant chuté de 30% depuis ses sommets de fin janvier, les bénéfices latents de Strategy ne représentent plus que 17 %, malgré un prix moyen d’achat à 67 458 dollars. Avec une trésorerie crypto valorisée à 42 milliards, soit la moitié de sa capitalisation, l’entreprise reste exposée — mais rappelle que détenir l’action MSTR ne donne aucun droit sur ses BTC.
BTC vs MSTR : Suis-moi, je te fuis (YTD)
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Le tout premier ETF XRP fait ses débuts aujourd’hui au NYSE Arca
C’est officiel : le tout premier ETF adossé au XRP de Ripple a débarqué le 7 avril en bourse. L’émetteur Teucrium a obtenu l’approbation pour lancer le 2x Long Daily XRP (XXRP), un produit à effet de levier qui réplique deux fois la performance haussière du XRP. Il ne s’agit pas d’un ETF spot, toujours en attente de validation. L’analyste Eric Balchunas de Bloomberg a souligné le caractère inédit de ce lancement, notant qu’il est rare qu’un actif crypto soit d’abord introduit en bourse via un produit à effet de levier.
A 2x XRP ETF is launching tmrw in US, the first-ever XRP ETF on the market. Very odd (maybe a first) that a new asset’s first ETF is leveraged. Spot XRP still not approved, altho our odds are pretty high. Story via @isabelletanlee pic.twitter.com/Eg4Wq5Y1Qi
— Eric Balchunas (@EricBalchunas) April 7, 2025
Donald Trump dissout l’unité crypto du Département de la Justice
Nouvelle étape dans la stratégie pro-crypto de Donald Trump : le président a décidé de dissoudre la National Cryptocurrency Enforcement Team (NCET), une unité créée en 2021 sous Joe Biden pour lutter contre le blanchiment d’argent lié aux cryptomonnaies. L’annonce, révélée dans un mémo interne par l’ancien avocat de Trump devenu procureur général adjoint, Todd Blanche, s’inscrit dans une volonté de réduire les interventions fédérales dans le secteur crypto. Selon l’administration Trump, c’est à la SEC et à la CFTC de réguler, non au DOJ. Les instructions désormais ? Poursuivre les individus dangereux pour les investisseurs, mais plus les plateformes d’échange. Cette décision prolonge une série d’actions pro-crypto du président, dont la création d’une réserve stratégique en Bitcoin et l’organisation d’un sommet crypto à la Maison-Blanche.
Fidelity lance des comptes retraite en cryptomonnaies avec avantages fiscaux
Fidelity poursuit son incursion dans l’univers crypto avec le lancement d’un compte retraite individuel (IRA) permettant d’investir en bitcoin (BTC), ether (ETH) et litecoin (LTC). Ce dispositif, équivalent américain du PER, offre aux particuliers des avantages fiscaux selon le type de compte choisi : déduction d’impôt à l’entrée ou exonération à la sortie. Les cryptos sont conservées en stockage à froid sécurisé via Fidelity Digital Assets. L’initiative permet aux Américains de se constituer une retraite crypto directement via un acteur de la finance traditionnelle. Fidelity applique un spread de 1 % par transaction et confirme ainsi son rôle moteur dans l’intégration des cryptomonnaies au sein de l’épargne long terme.
Block 2 : L’Analyse Cryptique de la semaine
Dans la tourmente déclenchée par les nouvelles taxes douanières de l’administration Trump, alors que les marchés mondiaux tanguent et que les indices boursiers dévissent, un actif, contre toute attente, tient à peu près la barre : le bitcoin. Certes, il recule. Mais sa résilience impressionne. Et pour les analystes d’AllianceBernstein, ce n’est pas un hasard.
Performances du BTC vs des indices boursiers depuis l’élection de Trump
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Bitcoin et Nasdaq : même combat (YTD)
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Depuis le 2 avril, la guerre commerciale déclenchée par Washington a électrisé les tensions économiques mondiales. Sur les écrans, les chiffres s’affolent, les cours s’effondrent, les algorithmes vendent en rafale. Pourtant, au milieu du chaos, bitcoin n’a pas sombré comme à chaque crise. Sa baisse – environ 26 % depuis son pic historique du 20 janvier – reste modérée si on la compare aux dégringolades de 50 à 70 % lors de précédentes crises comme celle du Covid-19 ou des hausses de taux brutales de 2022. Depuis l’annonce des droits de douane du 2 avril, le bitcoin résiste même mieux que certains indices boursiers américains.
BTC > USA (2 avril => 8 avril)
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Dans une note publiée cette semaine, Bernstein dresse un constat simple : bitcoin est en train de consolider “son statut d’or numérique”. Moins volatile, plus liquide, mais aussi plus résilient. Il se comporte comme une “réserve de valeur moderne”, un actif qui attire les capitaux dans les moments où les repères vacillent. “La thèse de l’or numérique se renforce, portée par l’adoption institutionnelle croissante via les ETF et les trésoreries d’entreprise ”, écrivent les analystes, dirigés par Gautam Chhugani.
Un chiffre résume cette résistance : même lors de son creux à 74 500 $ le 7 avril, les investisseurs ayant acheté au sommet du précédent bull run de 2021 restent encore en gain de plus de 10 %. Quant à ceux qui avaient osé entrer au plus bas de décembre 2022, ils affichent près de 400 % de plus-value.
Mais tout n’est pas rose non plus. Car si le BTC tient, sa chaîne de production, elle, commence à grincer. Les hausses de tarifs douaniers impactent directement l’importation d’équipements miniers, ralentissant la cadence et comprimant les marges des mineurs américains. Or, dans l’univers du Proof-of-Work, puissance de calcul rime avec survie.
Selon Bernstein, le hashrate – cette force brute de calcul qui sécurise le réseau – pourrait être affecté à court terme. Mais l’effet ne serait pas uniforme : les géants du secteur comme Riot Platforms, IREN, Marathon Digital ou CleanSpark pourraient au contraire tirer leur épingle du jeu. Pourquoi ? Parce qu’ils sont déjà à grande échelle, mieux capitalisés, parfois équipés d’infrastructures hybrides avec intelligence artificielle intégrée. Dans une industrie où la compétition se joue à la microseconde et au mégawatt, ces acteurs pourraient profiter du chaos ambiant pour grappiller des parts de marché. Mais pour l’instant, dans le sillage des indices boursiers, ces acteurs miniers numériques souffrent en bourse.
Les performances boursières de certains gros acteurs du minage de BTC
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Ce que Bernstein observe, c’est donc un bitcoin qui, loin de disparaître dans la tempête, en sort même potentiellement renforcé. Une mue silencieuse s’opère : moins actif spéculatif que valeur stratégique. Moins gadget de trader qu’actif qui a sa place dans un portefeuille long terme. Dans un monde fracturé par les nationalismes économiques, les coups de boutoir tarifaires et l’inflation rampante, le BTC semble endosser un rôle inédit après des années d’ultra spéculation.
Block 3 : Tops & Flops
Palmarès des cryptomonnaies
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Block 4 : Lectures de la semaine
Pourquoi le dollar américain va continuer de dominer le monde géopolitique des stablecoins (Le Grand Continent)
Trump, les tarifs douaniers et le sort du dollar (Project Syndicate, en anglais)
Les États-Unis contre eux : les tarifs douaniers de Trump et sa vision économique de la domination (The Conversation, en anglais)