Les réserves des exchanges spot ont a nouveau connu une vague de retrait majeur, de l’ordre de 280 000 BTC en l’espace de 3 mois. Qu’est ce qui explique cette dynamique, et quel est l’état de l’activité sur les marchés spot actuellement ?
Morosité sur les marchés
Alors que le cours du Bitcoin consolide sous les 100 000 dollars, les exchanges centralisés enregistrent une nouvelle chute historique de leurs réserves.
Il est de notoriété publique que les exchanges spot ont eu une grande influence sur le développement des marchés du BTC depuis sa création. Aujourd’hui, nous étudierons l’évolution des réserves des exchanges et la dynamique de leurs marchés spot. C’est parti !
Figure 1 : Cours journalier du Bitcoin
👉 Retrouvez les analyses exclusives du Prof. Chaîne sur Cryptoast Academy :
Ne ratez pas le bullrun, rejoignez nos experts sur Cryptoast Academy
Publicité
Flux des exchanges
L’histoire récente des exchanges a été marquée par divers faits, qui se sont répercutés sur leurs réserves de BTC.
Nous nous concentrerons ici sur la période allant de mars 2020, qui a marqué la fin de l’expansion des réserves des exchanges, à février 2025, où ces dernières enregistrent une forte baisse depuis 3 mois.
En particulier, 3 périodes vont nous intéresser, car elles ont enregistré une forte contraction des BTC contrôlés par les exchanges :
- le bull market de 2020, où la demande des investisseurs particuliers à entamé ces réserves ;
- la panique de FTX, où les investisseurs ont décidé de retirer les avoirs des exchanges ;
- le bull market de 2025, où la demande des investisseurs institutionnels vient ajouter une pression d’achat supplémentaire.
Figure 2 : Réserves de BTC des exchanges spot
Les flux nets des exchanges indiquent que ces périodes détiennent les records de sorties, compris entre 280 000 BTC et 300 000 BTC.
Notons que les sorties durant la panique de FTX ont été d’une intensité plus importante malgré une durée bien plus courte, soulignant l’urgence avec laquelle les capitaux ont fui les exchanges à la suite de l’affaire FTX.
Aevo : trader des cryptos pas encore sorties sur le marché
Figure 3 : Flux nets hebdomadaires des exchanges spot
En séparant les flux nets par tranche de volume, une autre dynamique apparaît, apportant un degré de précision supplémentaire à l’analyse.
Ci-dessous, les flux nets par volume de Binance indique que les bull market de 2020 et 2025 ont connu des volumes de sortie majoritairement supérieurs au million de dollars, associés aux fonds institutionnels.
📈 Découvrez notre sélection des meilleures plateformes de trading de perpetuals
Cependant, les sorties durant la panique de FTX ont aussi comporté une part importante de volumes inférieurs à 100 000 dollars, associés aux investisseurs particuliers.
L’information est ici que la chute de FTX a provoqué une réaction chez toutes les catégories d’usagers des exchanges, alors que l’activité de retrait en bull market est dominée par les fonds institutionnels.
Figure 4 : Flux nets hebdomadaires des exchanges spot, par taille
Concernant le contexte de marché actuel, la demande institutionnelle a été très forte entre novembre et décembre 2024, avec des volumes de retrait dépassant les 5 000 BTC par jour.
Actuellement, cette demande semble réduite, ayant ralenti en début d’année 2025 alors que le marché établit un nouveau range aux abords des 100 000 dollars.
Essayez dYdX maintenant : le DEX préféré des traders crypto !
Activité des marchés spot
Les données de Glassnode offrent un excellent aperçu des volumes d’échanges opérés quotidiennement sur les marchés spot tenus par les exchanges.
Dans un premier temps, les volumes mesurés en BTC nous permettent d’identifier quatre périodes de forte activité sur les marchés spot au cours des dernières années :
- le bull market de 2021, avec des volumes compris entre 200 000 BTC et 500 000 BTC par jour ;
- la fin du bear market de 2022, avec des valeurs anormales de 500 000 BTC à 900 000 BTC
- la hausse de début 2024, avec des volumes compris entre 150 000 BTC et 200 000 BTC par jour ;
- la hausse de fin 2024, avec des volumes compris entre 150 000 BTC et 250 000 BTC par jour.
Les anomalies enregistrées durant la fin du bear market de 2022 semblent due aux importants volumes déplacés entre FTX et Binance avant la chute de l’exchange.
Si les volumes déplacés en 2024 et 2025 sont plus faibles qu’en 2021, il faut prendre en compte l’augmentation du prix du BTC : 1 dollar de ce dernier coûte désormais moins de satoshi et il faut donc un quantité moindre de BTC pour déplacer le même montant en dollars.
Figure 5 : Volumes d’échanges spot, en BTC
Cette nuance est très bien illustrée par la mesure des volumes d’échange spot en valeurs dollars, qui enregistrent des montants du même ordre de grandeur pour les quatre périodes ciblées.
Cela indique que le marché a tendance à véhiculer les mêmes quantités de BTC, peu importe le prix unitaire d’un bitcoin.
Figure 6 : Volumes d’échanges spot, en USD
La séparation de ces volumes d’échanges entre les différents exchanges existants permet toutefois d’identifier une évolution significative.
En effet, la dominance de l’exchange Binance, regroupant plus de 90% des volumes spot entre 2020 et 2023, s’est graduellement dégradée pour atteindre 20% actuellement.
Essayez Hyperliquid : une plateforme de trading décentralisée !
Cela indique que des exchanges émergents tels que Crypto.com, Bithumb ou Bybit commencent à attirer de plus en plus de capitaux, grignotant les parts de marché de Binance.
Figure 7 : Volumes d’échanges spot, en USD, par exchange
Acheter des ETN Bitcoin et cryptomonnaies avec XTB
Synthèse de cette analyse on-chain sur Bitcoin et Ether
In fine, les données des exchanges suggèrent qu’une nouvelle réduction importante de leurs réserves a eu lieu, les fonds institutionnels ayant accentué leur demande entre octobre et décembre 2024.
Dans l’ensemble, les volumes d’échanges des marchés spot en valeurs dollars sont du même ordre de grandeur que lors du bull market précédent, le marché ayant tendance à véhiculer des quantités de BTC similaires durant les périodes de forte volatilité.
Enfin, la dominance de l’exchange Binance sur les volumes spot s’est graduellement dégradée pour atteindre 20% actuellement, des exchanges émergents tels que Crypto.com, Bithumb ou Bybit commencent à attirer de plus en plus de capitaux.
Retrouvez des analyses exclusives du Prof. Chaîne sur Cryptoast Academy, l’endroit idéal pour réussir vos investissements en cryptomonnaies. Vous apprendrez à vous positionner sur les niveaux de prix stratégiques, à déceler les opportunités d’investissement et à anticiper les mouvements de prix. Rejoignez-nous maintenant et prenez en main vos investissements cryptos.
Ne ratez pas le bullrun, rejoignez nos experts sur Cryptoast Academy
Publicité
Sources – Figures 1 à 7 : Glassnode
La Newsletter crypto n°1 🍞
Recevez un récapitulatif de l’actualité crypto chaque jour par mail 👌
Certains liens présents dans cet article peuvent être affiliés. Cela signifie que si vous achetez un produit ou que vous vous inscrivez sur un site depuis cet article, notre partenaire nous reverse une commission.
Les investissements dans les crypto-monnaies sont risqués. Il n’existe pas de rendement élevé garanti, un produit présentant un potentiel de rendement élevé implique un risque élevé. Cette prise de risque doit être en adéquation avec votre projet, votre horizon de placement et votre capacité à perdre une partie de cette épargne. N’investissez pas si vous n’êtes pas prêt à perdre tout ou partie de votre capital
Analyste on-chain, fervent combattant de l’asymétrie informationnelle.
Mon but est d’informer tout un chacun de l’état de Bitcoin (en tant qu’actif et réseau distribué) à travers le prisme de l’analyse on-chain.
Prof. Chaîne
122 articles