Plusieurs gestionnaires d’actifs de renom ont réduit leurs participations dans les fonds négociés en bourse (ETF) adossés au bitcoin au comptant, alors que la cryptomonnaie a chuté de 12 % au premier trimestre 2025, révèlent de récents dépôts réglementaires.
Ce mouvement contraste avec les trimestres précédents, durant lesquels les gestionnaires d’actifs avaient généralement renforcé leurs positions dans ces ETF, comme en témoignent les précédents rapports trimestriels 13-F déposés auprès de la Securities and Exchange Commission (SEC) américaine.
Lancé en janvier 2024, le marché des ETF bitcoin au comptant affiche désormais une dynamique plus nuancée. Les hedge funds ont allégé leurs portefeuilles, tandis que certains cabinets de conseil financier et fonds de gestion de patrimoine ont renforcé ou rééquilibré leurs positions.
« Au premier trimestre, nous avons assisté à l’effondrement de la prime que les investisseurs payaient sur les contrats à terme bitcoin, ce qui avait permis de mettre en place une stratégie de base très lucrative », analyse Matt Hougan, directeur des investissements chez Bitwise Asset Manager.
Selon Hougan, les hedge funds cherchant à profiter de l’écart entre les prix au comptant et à terme pouvaient obtenir des rendements annualisés avoisinant les 15 %.
« Mais cette prime s’est effondrée, atteignant son point le plus bas vers la fin mars. Je ne suis donc pas surpris de voir les hedge funds réduire leurs expositions », ajoute-t-il.
Millennium Management LLC a ainsi réduit de 41 % sa participation dans l’iShares Bitcoin Trust ETF, passant à 17,6 millions de parts, et a totalement liquidé sa position dans l’Invesco Galaxy Bitcoin ETF. La société n’a augmenté sa participation que dans deux ETF, à savoir l’ARK 21 Shares Bitcoin ETF et le Grayscale Bitcoin Mini Trust.
De son côté, Brevan Howard, basé à Jersey, a diminué de 15,6 % sa participation dans l’ETF iShares.
Le State of Wisconsin Investment Board, l’un des premiers investisseurs institutionnels à avoir effectué un placement significatif dans les ETF bitcoin au comptant au premier trimestre 2024, a vendu l’intégralité de sa position de six millions de parts dans l’iShares Bitcoin Trust au cours des trois premiers mois de l’année.
Dans le même temps, l’université Brown a effectué ses premiers pas dans l’investissement en ETF cryptomonnaie durant cette période, acquérant une participation dans le même ETF d’une valeur de 4,9 millions de dollars à la fin mars.
Ni le fonds de pension de l’État ni les représentants de l’université Brown n’ont répondu aux demandes de commentaires concernant ces mouvements.
Le fonds souverain d’Abou Dhabi, Mubadala, a pour sa part renforcé sa position dans l’ETF iShares au premier trimestre, portant sa participation totale à 8 726 972 parts, évaluées à 408,5 millions de dollars.
« Ce qui sera le plus important pour moi, c’est de savoir si, une fois toutes les données analysées, davantage de sociétés de conseil en investissement entrent sur le marché », estime Hougan.
« Cette vague d’adoption pourrait avancer lentement, mais elle continue d’aller de l’avant. »