GameStop (NYSE 🙂 a récemment annoncé son intention d’ajouter (BTC) à sa trésorerie d’entreprise en utilisant 1,3 milliard de dollars levés par le biais d’obligations convertibles. L’annonce, qui est intervenue peu après ce que beaucoup considèrent comme des résultats positifs, a entraîné une chute brutale et contre-intuitive du cours de l’action de la société. Cette approche financière reflète les stratégies employées par d’autres sociétés axées sur le et entraîne des implications complexes pour les actionnaires.
La stratégie bitcoin de GameStop : Suivre les règles de MicroStrategy
Malgré ce que certains considéraient comme des nouvelles optimistes concernant l’ajout de bitcoins à son bilan, les actions de GameStop ont chuté de plus de 25 % jeudi, passant de près de 30 dollars à environ 22 dollars.
GameStop suit les traces de sociétés telles que MicroStrategy Incorporated (NASDAQ 🙂 et Marathon Digital Holdings (NASDAQ :), qui ont utilisé des stratégies de financement similaires pour leurs acquisitions de bitcoins. Ces obligations convertibles offrent aux investisseurs un rendement de 0 % ainsi que le droit de se convertir en actions en 2030, fonctionnant essentiellement comme des positions en actions à long terme et à faible risque avec une priorité sur les actionnaires dans des scénarios de faillite potentiels.
Si l’émission profite à GameStop en lui procurant des liquidités immédiates sans paiement d’intérêts jusqu’en 2030, les actionnaires sont confrontés à un risque de dilution de 1,3 milliard de dollars. En effet, les détenteurs d’obligations couvrent généralement leurs positions en vendant des actions à découvert ou des options d’achat à court terme, ce qui crée une pression continue sur les ventes qui supprime le prix de l’action.
Le seuil du prix du bitcoin est de 110 000 dollars pour les actionnaires
Pour que GameStop, MicroStrategy et Marathon atteignent des prix d’actions significativement plus élevés, le bitcoin pourrait devoir atteindre ce qu’ils appellent la “vitesse de sortie”, c’est-à-dire dépasser les 110 000 dollars et les prix d’achat moyens de ces sociétés. Ce n’est qu’à ce moment-là que la nouvelle demande pour ces actions pourrait dépasser la pression dilutive exercée par la couverture des détenteurs d’obligations.
Les obligations convertibles de MicroStrategy ont des prix de conversion compris entre 433,43 et 2 043,32 dollars par action, tandis que ceux de Marathon se situent entre 25,91 et 34,58 dollars. Bien que les deux sociétés aient augmenté leurs avoirs en bitcoins (MicroStrategy détient désormais plus de 506 000 BTC), leurs actions se sont toujours négociées en dessous de ces niveaux en raison de la pression exercée par les opérations de couverture.
Un avertissement est lancé aux acheteurs d’options à court terme, notant les pertes importantes subies par les acheteurs d’options d’achat 3/28 au cours de la chute de jeudi, la plupart des options d’achat devant expirer sans valeur. Jusqu’à ce que le bitcoin connaisse une rupture majeure, les analystes s’attendent à ce que GameStop et d’autres sociétés publiques détenant des bitcoins restent dans une fourchette.
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